La economía italiana en números negros

La economía italiana en números negros

En 2024, Italia registró alrededor de 1.365 operaciones de fusión y adquisición, un aumento del 13% en volumen en comparación con 2023, por un valor total de cerca de 64.000 millones de euros, un 9% más que en 2023.

Los fondos de capital riesgo representaron el 44% de las transacciones, aumentando su papel especialmente en el segmento medio del mercado.

El plan NextGenerationEU y el Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza apoyan a los sectores inyectando fondos para operaciones estratégicas.

A finales de 2024-principios de 2025, a pesar de una desaceleración prematura, la actividad de fusiones y adquisiciones inició una recuperación parcial, con una ligera caída del 14% en volumen en Italia durante los 5 primeros meses, pero un aumento del 36% en valor debido a las megaoperaciones en el sector financiero.

La bajada prevista de los tipos de interés y la inflación controlada estimulan las transacciones, especialmente en el segundo semestre de 2025.

A pesar de la persistente incertidumbre en el 1ᵉʳ semestre de 2025, el clima sigue siendo boyante gracias a los fondos de PE dispuestos a desplegar su abundante liquidez y a las consolidaciones sectoriales.

Tecnología y TMT

En 2024, las transacciones de TMT en Italia cayeron un -28% en términos de volumen, reflejando una ralentización similar en todo el mundo (-27% en general, -29% en el segmento tecnológico).

Sin embargo, la demanda de soluciones digitales, IA e infraestructura tecnológica debería apoyar una recuperación en 2025.

El sector italiano de la IA creció un +58% en 2024, con un mercado valorado en 1.200 millones de euros, impulsado por el desarrollo de LLM como Minerva 7B e instituciones como AI4I.

La financiación de la tecnología italiana sigue siendo dinámica: en el primer trimestre de 2025, las start-ups recaudaron más de 315 millones de dólares, con una valoración colectiva de 82.000 millones.

Ejemplos recientes (2024-2025)

Accenture - Grupo IQT

Completada el 28 de febrero de 2025, la adquisición de IQT Group (Rovigo) refuerza los servicios de ingeniería de infraestructuras en Italia, por un importe no revelado.

Leonardo - Empresa europea de ciberseguridad

En junio de 2025, Leonardo anunció la adquisición de una empresa europea sin nombre, como parte de una estrategia para reforzar su división de ciberseguridad, con operaciones ≤ 15% de la facturación del segmento.

Konecta - CX y servicios digitales

En abril de 2025, Konecta adquirió activos en Italia especializados en marketing digital con IA, orientados a la generación autónoma de contactos, lo que confirma la creciente importancia de la IA en las fusiones y adquisiciones tecnológicas.

TIM / Destello

Aunque principalmente de telecomunicaciones, la venta de Sparkle (unidad de cable submarino de TIM) a un consorcio que incluye a Retelit por 700 millones de euros en abril de 2025 puede considerarse un activo tecnológico estratégico (conectividad, red troncal de datos).

Cucharas plegables

Serie de grandes adquisiciones mundiales en 2024: Mosaic Group (NY), Meetup, StreamYard (Hopin), Issuu, WeTransfer, etc. Varias adquisiciones superan los 100 millones de dólares, reforzando la estatura tecnológica mundial de Italia.

El sector tecnológico en Italia se mantiene estable a pesar de la contracción de los volúmenes globales, con resistencia en valor gracias a las operaciones dirigidas a la IA, la ciberseguridad y los servicios digitales.

Aprovechamiento estratégico de la innovación: adquisiciones de empresas emergentes de deep- / healthtech y fintech (Conso fintech Soisy, HeidiPay) para integrar capacidades digitales en grupos más maduros.

Aumento de los operadores tecnológicos nacionales (como Bending Spoons) que invierten a escala internacional, consolidando la visibilidad mundial del sector.

En 2025, la ciberseguridad se habrá convertido en un segmento importante, impulsado por adquisiciones como Leonardo, con un fuerte crecimiento previsto de las ventas (>+13%) y los pedidos (>+16%) hasta 2028.

Startups

El ecosistema de start-ups será más fuerte en 2025, con especial atención a la tecnología ecológica, la sanidad y la agrotecnología, consolidado por asociaciones internacionales y políticas de apoyo a la innovación.

Las adquisiciones de start-ups están cada vez más impulsadas por fondos de capital riesgo que buscan integrar tecnologías emergentes en grupos industriales maduros.

Tamaño medio de las startups adquiridas en tecnología (primer trimestre de 2025 a nivel mundial): ~100 empleados, con transacciones ≥100 millones de dólares como Voyage AI vendida por 220 millones de dólares a MongoDB (~11,6 millones de dólares por empleado).

En Italia, los fondos de capital riesgo siguen activos en la compra de pymes tecnológicas especializadas, que ofrecen capacidades digitales o plataformas B2B, a menudo en operaciones por debajo de los 500 millones de euros.

Industria y fabricación

El sector industrial/manufacturero representará alrededor del 24% de las transacciones en 2024, dominado por la consolidación o racionalización industrial.

La inversión PE se centra en PYME italianas con gran potencial, a menudo vinculadas a los sectores energético, químico o de servicios públicos.

Servicios (incluidos telecomunicaciones y servicios B2B)

La adquisición de Vodafone Italia por Swisscom, concluida a finales de 2024 (~8.000 millones de euros), dio lugar a la creación de Fastweb + Vodafone, un operador dominante en las telecomunicaciones italianas.

En 2025, Sixth Street adquirirá el 38% de Sorgenia por ~4.000 millones de euros, reforzando el ecosistema de servicios energéticos/renovables.

Varias megaoperaciones clave 2024-2025

Telecom Italia - Fibercop: adquisición a través de KKR por ~22.000 millones de euros, la mayor operación de capital riesgo de Europa en 2024; la UE inicia una investigación antimonopolio en 2025 sobre las declaraciones realizadas durante la operación.

Iveco: división en dos grandes operaciones: venta de la unidad de defensa a Leonardo (1.700 millones de euros) y del negocio de vehículos comerciales a Tata Motors (~3.800 millones de euros).

Sorgenia: adquisición de una participación del ~38% en SixthStreet, valorando la empresa en ~4.000 millones de euros, consolidación de activos de energías renovables.

Algunas cuestiones estratégicas y recomendaciones

Regulación estricta: GoldenPower garantiza el control de activos estratégicos (defensa, energía, telecomunicaciones) mediante la intervención del Estado en determinadas transacciones.

Preparar la integración posterior a la fusión: una integración eficaz de las fusiones y adquisiciones es crucial para generar sinergias duraderas, sobre todo en las operaciones transfronterizas.

Enfoque proactivo para B2B y PYMES: gracias a herramientas como UniCredit DealSync que identifica automáticamente objetivos de compra en PYMES para acelerar los acuerdos digitales a nivel de VSE/SMI.

2025 sigue marcado por un clima de incertidumbre macroeconómica, con tipos de interés volátiles y tensiones geopolíticas.

Sin embargo, la abundante liquidez, el descenso gradual de los tipos de interés y la consolidación del sector deberían generar una recuperación cualitativa, especialmente en los segmentos tecnológico, industrial y de servicios estratégicos.

Fuentes:ilgiornaleditalia, chambers practice guides, hsfkramer, PwC, imi.intesasanpaolo, statsandmarketinsights, AP News, Financial Times, fnlondon,wikipedia

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