Las principales tendencias del mercado español de fusiones y adquisiciones en 2025
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Estas son las principales tendencias del mercado español de fusiones y adquisiciones en 2025.
En el primer trimestre de 2025, el volumen de operaciones en España cayó entre un 20% y un 60% según la fuente, y un 60% en términos de valor en comparación con el primer trimestre de 2024.
Hasta finales de abril, se habían producido unas 931 operaciones (22.800 millones de euros), lo que supone un descenso del 20% en número y del 18% en valor con respecto a 2024.
La ralentización se debe a la incertidumbre económica mundial, los tipos de interés y las tensiones geopolíticas, en particular la amenaza de subidas de los aranceles estadounidenses.
Con la estabilidad macroeconómica, la caída de la inflación y unos tipos de interés potencialmente más bajos, 2025 se considera un año favorable para la reanudación de la actividad de fusiones y adquisiciones.
Aumenta la financiación de adquisiciones, sobre todo por parte de fondos de capital y deuda privados.
En los sectores más dinámicos:
1-Inmobiliario: el sector más activo a principios de 2025 (204 operaciones a principios de febrero), a pesar de una ligera caída del volumen.
2-Tecnología e infraestructura digital: crecimiento de las operaciones en centros de datos, IA y servicios informáticos.
3-Energías renovables: impulso a través de la energía eólica marina, el biogás y el hidrógeno verde, impulsados por un contexto energético favorable.
4-Bancos y servicios financieros: rumores de consolidación transfronteriza.
Los fondos de capital riesgo y de capital de riesgo dominan el mercado: los fondos de capital riesgo cerraron 264 operaciones en 2024 (22.000 millones de dólares), con un mercado estable en el primer trimestre de 2025 (3.100 millones de dólares en 41 operaciones).
Las empresas familiares vuelven a ser activas: el 27% se plantea una adquisición y el 29% una asociación en 2025. La sucesión generacional es un motor clave.
La integración de la IA en los procesos de fusiones y adquisiciones -diligencia debida automatizada, análisis de riesgos, detección de anomalías- se está convirtiendo en algo esencial.
El caso BBVA - Sabadell: el Gobierno impone una moratoria de 3 a 5 años a la fusión operativa, protegiendo el empleo, las PYME y los servicios locales, lo que refleja una postura de preservación económica y gubernamental.
Las autoridades españolas se muestran prudentes ante las grandes operaciones bancarias, aunque reciben apoyo a nivel europeo.
Así pues, cabe esperar una ralentización estructural a corto plazo, con una consolidación de los volúmenes y presiones macroeconómicas.
A medio plazo, se espera una recuperación a partir del segundo semestre de 2025, impulsada por una financiación más accesible, tecnologías de vanguardia y un mayor interés de los inversores financieros y familiares.
El sector tecnológico sigue siendo uno de los motores de las fusiones y adquisiciones en España, a pesar de la ralentización general del mercado.
Representa alrededor del 15% de las operaciones de fusiones y adquisiciones completadas en el primer trimestre de 2025, con un fuerte apetito por empresas de SaaS, ciberseguridad, nube, IA y datos.
Nuestros objetivos preferidos son las empresas de nueva creación rentables o de alto crecimiento.
Los compradores estratégicos y los fondos PE/VC buscan empresas tecnológicas con modelos escalables, generadores de efectivo o cercanos al umbral de rentabilidad. La rentabilidad o la trayectoria hacia ella se valora ahora más que el crecimiento puro, una inversión con respecto a 2021-2022.
Además de Deeptech, IA y automatización, es decir, empresas especializadas en IA generativa y aprendizaje automático aplicado (salud, finanzas, RRHH), análisis predictivo y automatización de procesos empresariales, y herramientas colaborativas mejoradas con IA.
Por lo tanto, a medida que se acerca el verano, conviene actuar como un observador del mercado, ya que actualmente las acciones resultan atractivas.
Por supuesto, siempre habrá inversores corporativos españoles (bancos, telecomunicaciones, fabricantes, etc.) que impulsen la aceleración de la transformación digital.
Pero sobre todo hay grupos extranjeros (británicos, estadounidenses, europeos) que buscan oportunidades para consolidarse o entrar por primera vez en el mercado ibérico. En el caso norteamericano, están aprovechando la debilidad del euro y la caída de las valoraciones para comprar pepitas tecnológicas españolas.
Hoy, los múltiplos siguen temporalmente a la baja. Las valoraciones en el sector tecnológico se han contraído entre un 10 % y un 30 % según el segmento (sobre todo SaaS), lo que está animando a los compradores estratégicos a volver.
Los subsectores están creciendo.
SaaS vertical: las soluciones específicas de los sectores legaltech, medtech y proptech son muy solicitadas.
Ciberseguridad: fuerte crecimiento, especialmente para las PYME, con operaciones de entre 10 y 30 millones de euros.
Nube e infraestructura informática: consolidación en curso, con especial atención a la resistencia y la soberanía de los datos.
Fintech: reposicionamiento hacia la rentabilidad; los operadores establecidos se dirigen a nichos fintech.
Tecnología ecológica y climática: nuevos participantes impulsados por los fondos de impacto y los requisitos ASG.
En operaciones recientes (2024-2025), la española Adevinta ha finalizado la venta de sus activos tecnológicos no estratégicos, EQT ha invertido en un grupo español de software de gestión de activos informáticos, y varias start-ups españolas de IA han sido adquiridas por grupos estadounidenses y europeos.
Sin ánimo de hacer predicciones, cabe esperar que el volumen de operaciones se recupere en la segunda mitad del año, con una vuelta a la competencia entre fondos y empresas.
La digitalización de la economía española (apoyada por los fondos NextGenEU) está alimentando una rica reserva de objetivos tecnológicos.
El ecosistema de start-ups sigue activo en Barcelona, Madrid, Valencia y Bilbao, con una dinámica cartera de fusiones y adquisiciones.
He aquí algunas de las pepitas de oro: Multiverse Computing, Quibim, Deale, Playtomic, Gaiarooms, Theker...
En cuanto a la industria, he aquí un resumen de los sectores estratégicos y dinámicos con una visión de las oportunidades de fusiones y adquisiciones:
- Automoción: cambio hacia los vehículos eléctricos; fuerte presencia en Cataluña, Navarra y Aragón (SEAT, Renault, Ford)
- Agroalimentación: primer sector industrial; fuertes exportaciones (aceite, vino, fruta)
- Aeroespacial y Defensa: concentrado en torno a Airbus (Andalucía, Madrid), creciente importancia de los drones
- Química / Farmacia: crecimiento continuado, sobre todo en genéricos y bioindustria (Cataluña, País Vasco)
- Energías renovables: solar/eólica fuerte + hidrógeno verde (Andalucía, Extremadura)
- Textil / Moda: peso de gigantes como Inditext (Zara), pero declive de la fabricación textil
- BTP / Construcción: recuperación moderada; se centra en la renovación energética y la vivienda social
- Tecnologías industriales: fuerte impulso en automatización, IoT y ciberseguridad industrial
Fuentes: cincodias.elpais.com, chambers, iberianlawyer, reddit, reuters, whitecase
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